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4大利多加持 亞高收債蓄勢待發

自由時報自由時報 201491 上午6:16

記者廖千瑩/台北報導

儘管市場預期美國聯準會(Fed)的量化寬鬆將於10月退場,成為干擾市場因素之一,但在全球主要央行主導全球低利率政策下,富達國際投資強調,亞洲高收益債券因利差倍數誘人、存續期間短、加上基本面穩定、預期違約率低等4大利多加持下,再度成為市場青睞標的。

四大因素支撐

富達亞洲高收益基金經理人Bryan Collins(布萊恩.柯林斯)也不諱言,現階段亞洲高收益債市存在QE退場及地緣政治風險憂慮,加上新興市場成長趨緩、亞洲企業財務再槓桿等潛在風險。

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但他強調,亞洲高收益債因有以下四大因素支撐,使亞洲高收益債再度擁有投資吸引力,這四大因素包括存續期間短、利差倍數誘人、基本面穩定及預期違約率低等。

其中,以存續期間短為例,在美國升息期間,存續期間短較占優勢,根據彭博資料顯示,亞洲高收益債平均存續期間僅3.4年,比起美高收4.4年、歐高收3.9年都要來得短,甚至比起投資級債短更多。

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至於違約率指標,根據MOODYS 7月評估,亞洲高收益債違約率預期不會明顯上揚,低於其他美歐高收益債。

為何此時亞洲高收益債仍值得佈局?Bryan Collins分析,票息收益仍是亞洲高收益債總報酬的關鍵。因其有多元分散風險優勢,尤其,中國、美國溫和復甦,有助支撐信用債。

Bryan Collins也指出,亞洲企業基本面普遍穩定,但發債者與產業集中是其主要風險,此時必須遠離高度集中產業,透過多元化分散投資,以助提升價值,特別要專注流動性與收益兩大要項,以主動流動性管理高度分散風險;且透過在目前高現貨債券價格環境中,於到期收益率與資本風險觀點下,取得平衡作法。

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